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  • 编辑时间: 2021/9/13 15:42:50
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  • 作者: HQZ行情站
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在约翰·墨菲(JohnMurphy)的 这本书中,第三个 假设是这五个词, 历史重演


  但是我们经常可以在一些释义中看到增加了一个句子:但是它不会简单地重复其本身。


  这个增加的句子 就是这个假设的漏洞。


  通过添加此语句,可以消除此假设的漏洞,但不能解决实际问题。


  如果历史只是简单地重演,那么一旦出现了乌云覆盖的K线组合,并且价格 下跌了100点,那么这次又将下跌100点。


  但是,如果历史重演而不是简单地重演,该怎么办?然后,这一次,云覆盖的模式可能会上升,可能 下降,可能下降200点或仅下降50点。


  一些 技术分析 交易员喜欢SMA交叉策略,在黄金交叉之后可以大幅度 上涨,小幅上涨,震荡上涨或直线下跌。


  因此,技术分析交易员在解释此声明时不应过分乐观。


  实际上,这并不是说所有历史都必须准确地重演。


  美股的 股息收益率必须达到2%,甚至再高一点,才称得上是“正常化”。


  收益率要涨至那个水平,路径有两条——当然也可以是 双管齐下一是企业 盈利迅速 窜升,超过之前的高点,二是股价暴跌。


  目前看来,最现实的推测是,企业的盈利显然不足以达到可以让追逐股息的投资者感到满意,因此大部分的工作只能 交由估值的缩水来 完成了


   事实上,当初的互联网 疯狂时代,超低的股息收益率正是市场见顶的重大前兆之一。


  现在,“经济超级重启”疯狂中,同样的 红灯二度亮起。


   自由派和保守派倾向于从不同角度来评估结果。


  前者采用国内生产总值(GDP)年 增速 美国GDP自1991年以来平均年增速为2.3%,自2001年以来平均为1.7%。


  而在战后以大政府与高税收为特征的1950到1970年代,平均增速为4%。


  自由派由此认为,减税和减少社会福利 支出,是令人不安的经济不平等现象出现,以及忽视 基础设施、教育和其它公共建设的原因之一。


  在这种背景下, 拜登表示新冠 疫情对低收入群体的冲击格外大,加剧了长期以来不断恶化的经济和社会问题。


  拜登及其幕僚称,他的胜选以及近期 民调都证明美国人支持他的做法。


   蒙茅斯大学周一发布的民调显示,对拜登基础设施 计划的支持率达68%,64% 的人表示支持包含育儿、教育和医疗保健规定的大规模支出计划,例如周三宣布的“美国家庭计划”。


  核心观点:   6月资本市场的宏观环境较5月有所变化,这些变化主要体现为 政策层面,而宏观经济的形势与5月类似。


  政策层面的变化有两点,即以保供稳价为主要手段,稳定国内商品价格快速上涨的势头;以提高外汇存款准备金率为信号,释放人民币(6.3933,0.0061,0.10%)升值速度应 放缓的政策意图。


  上述措施出台后政策效果较为明显。


    综合以上的情况,我们预计未来一段时间,商品涨价趋势不变但斜率明显放缓,建议降低商品资产的配置比例,由 超配降为标配。


    权益市场的变数在于人民币升值速度放缓后,外资流入规模下降,那么A股在6月可能将会重回结构性 机会


  周期行业中报业绩可能进一步改善,相关行业机会依然最好。


  目前 资金面依然较为宽裕,即使由半年末的关键时点,但资金利率显著 回升可能性低,对流动性更敏感的板块也会有不错的机会。


    债券市场的宏观环境正在逐步好转,3季度名义增速将逐步进入回落阶段,价格因素收益率的影响逐渐消退。


  当前资金面较为有利,半年末时点的扰动不会持久。


  并且,疫情对国内经济的短期影响可能会集中反映在6月经济数据上,再加上外资持续增持人民债券,利率债配置价值正在逐步回升。


  另外,股债收益率已经回升至历史25分位数水平。


  过去10年的经验数据显示,中期内债券的配置价值将好于股票。


    4月以来,美国实际利率再度下行。


  目前,美联储已经明确不会因阶段性的涨价压力而收紧货币政策,美国10年国债利率已经稳定在1.60%附近,而因为基数因素和油价上涨因素,6月美国实际利率仍有下行空间,短期内可以考虑超配黄金。


    当前的风险因素依然是疫情的反弹。


  国内方面,广东省疫情最为严重,而广东又是我国重要的 出口省份。


  境外方面,台湾地区疫情日趋严重,已经对芯片等产品全球供应链的稳定造成不利影响。


  出口和部分行业的生产将受到影响。


  再者,国内消费难免会因疫情防控措施趋严也再次受到压制。


  
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